Hft 옵션 거래

고주파 거래 - HFT.
'고주파 거래 - HFT'란 무엇입니까?
고주파 거래 (HFT)는 강력한 컴퓨터를 사용하여 수많은 주문을 매우 빠른 속도로 거래하는 프로그램 거래 플랫폼입니다. 복잡한 알고리즘을 사용하여 여러 시장을 분석하고 시장 조건에 따라 주문을 실행합니다. 일반적으로 가장 빠른 실행 속도를 가진 거래자는 실행 속도가 느린 거래자보다 수익성이 높습니다.
허물어 뜨리는 '고주파 거래 - HFT'
HFT의 이점.
HFT의 주요 이점은 시장 유동성이 개선되었고 이전에는 너무 적었을 수도있는 입찰가 스프레드를 제거했기 때문입니다. 이것은 HFT에 수수료를 추가함으로써 테스트되었으며 결과적으로 입찰가 스프레드가 증가했습니다. 한 연구에서는 정부가 HFT에 대한 수수료를 부과했을 때 캐나다 입찰가 스프레드가 어떻게 변했는지 평가했으며 입찰가 스프레드가 9 % 증가한 것으로 나타났습니다.
HFT의 비평.
HFT는 논란의 여지가 있으며 혹독한 비판으로 만났다. 그것은 많은 브로커 - 딜러를 대신하고 결정을 내리는 수학적 모델과 알고리즘을 사용하여 인간의 결정과 상호 작용을 방정식에서 제거합니다. 결정은 수 밀리 세컨드 (milliseconds)에 이루어지며, 이는 큰 이유없이 시장의 움직임을 초래할 수 있습니다. 예를 들어, 2010 년 5 월 6 일 다우 존스 산업 평균 지수 (DJIA)는 다시 상승하기 전에 1,000 포인트가 하락하고 단 20 분만에 10 % 하락하면서 최대의 중도 적 하락을 기록했습니다. 정부 수사는 이번 사고로 매각을 촉발시킨 대규모 명령을 비난했다.
HFT에 대한 또 다른 비판은 대기업이 "작은 사람들"또는 기관 투자자 및 개인 투자자를 희생시키면서 이익을 얻을 수있게한다는 것입니다. HFT에 대한 또 다른 주요 불만 사항은 HFT가 제공하는 유동성이 "고스트 유동성"이라는 것인데, 이것은 유동성을 시장에 1 초에 제공하고 다음으로 갈 수있게함으로써 거래자가 실제로이 유동성을 거래 할 수 없게하는 것을 의미합니다.

옵션 거래
상품 상업 거래소 : 시카고의 John Robert Blakey 판사는 CME가 다른 투자자보다 앞서 시장 데이터에 액세스 할 수있게함으로써 HFT를 선호한다고 비난하는 소송을 기각했습니다.
미국 최초의 범죄 스푸핑 재판에서 고속 상인 기소
로이터 통신 | 2015 년 10 월 26 일
검찰은 새로운 "반 스푸핑 (anti-spoofing)"법을 시행 할 수있는 능력을 테스트하면서 컴퓨터 알고리즘을 사용하여 시장 가격을 책정했다고 비난받는 고주파 상인에 대해 시카고 법정에서 미국 정부가 직각으로 대결 할 예정이다.
NYSE는 거래 중단을 설명합니다.
최신 교환 및 업계 소식 요약.
CFTC는 자동 거래자에게 적용되는 규칙을 강화할 것을 고려하고 있습니다.
Exchange 섹터는 이번 주에 60 bps 하락하여 글로벌 주식보다 30 bps 높은 성과를 보였습니다. CFTC는 자동화 된 거래자에게 적용되는 규칙을 강화하고 더 많은 교환 뉴스를 고려하고 있습니다.
어려움에 처한 Eurozone, 보류 중.
& quot; 플래시 충돌 메리 & quot; 보석금을받을 수 없어요.
법원 관계자는 2010 년 월스트리트의 '플래시 크래시'를 도발 한 혐의로 기소 된 영국 상인 인 항해자 새라 오는 수요일 런던 법원에 출두 할 예정이라고 밝혔다.
재판이 지연되었습니다.
규제 당국이 영국 상인에 대해 고소한 혐의를 제기 한 데는 5 년이 걸렸지 만 급속도로 발전하는 시장에서의 불법 행위를 찾아내는 것이 얼마나 힘든지를 강조하며, 미래의 사고를 발견 할 때 문제를 예고 할 수 있습니다.
에너지 유동성 위기?
지금은 에너지 시장이 상대적으로 좁은 범위에 머물러 있기 때문에 잠재 고객을 잠들게하거나 잠재 고객을 속여 시장을 위협하지 않을 수도 있습니다.

전략 및 고주파 거래 (HFT) 회사의 비밀.
기밀성, 전략 및 속도는 고주파 거래 (HFT) 기업을 정의하고 실제로 존재하는 금융 산업을 가장 잘 정의하는 용어입니다.
HFT 기업은 운영 방법과 성공의 열쇠에 대해 비밀 스럽습니다. HFT와 관련된 중요한 사람들은 각광을 피하고 덜 알려졌지만 지금은 변하고 있습니다.
HFT 사업의 회사는 여러 전략을 통해 거래하고 돈을 벌어들입니다. 전략에는 차익 거래 - 인덱스 차익 거래, 변동성 차익 거래, 통계적 재정 거래 및 합병 차익 거래, 글로벌 마크로, 장단기 지분, 수동 마켓팅 등 다양한 형태가 포함됩니다.
HFT는 컴퓨터 소프트웨어의 초고속 속도, NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook 등 중요한 자원과 연결에 최소한의 대기 시간 (지연)으로 의존합니다.
HFT 회사의 유형, 돈을 벌기위한 전략, 주요 업체 등에 대해 자세히 알아 보겠습니다.
HFT 회사는 일반적으로 사기업, 개인 기술 및 여러 가지 사적 전략을 사용하여 이익을 창출합니다. 고주파 거래 회사는 크게 세 가지 유형으로 나눌 수 있습니다.
가장 흔하고 가장 큰 형태의 HFT 회사는 독립적 인 독점 회사입니다. 독점 거래 (또는 "소품 거래")는 회사의 돈이 아니라 고객의 돈으로 집행됩니다. LIKewise, 이익은 회사를위한 것이지 외부 고객을위한 것이 아닙니다. 일부 HTF 회사는 브로커 - 딜러 회사의 자회사입니다. 대부분의 일반 브로커 - 딜러 회사는 HFT가 완료된 독점 트레이딩 데스크라고하는 하위 섹션을 가지고 있습니다. 이 섹션은 정규 외부 고객을 위해 수행하는 비즈니스와 구분됩니다. 마지막으로 HFT 회사는 헤지 펀드로도 운영됩니다. 그들의 주요 초점은 재정 거래를 사용하여 유가 증권 및 기타 자산 범주에 걸쳐 가격을 책정하는 비효율로부터 이익을 얻는 것입니다.
Volker Rule 이전에는 많은 투자 은행이 HFT 전용 세그먼트를 가졌습니다. Post-Volcker, 상업 은행에는 독점 거래 데스크 또는 그러한 헤지 펀드 투자가있을 수 없습니다. 모든 주요 은행들이 HFT 상점을 폐쇄했지만, 이들 은행 중 일부는 과거에 행해진 HFT 관련 불법 행위에 대한 혐의에 여전히 직면 해 있습니다.
타당성있는 상인이 회사를 위해 돈을 벌기 위해 고용 한 많은 전략이 있습니다. 일부는 매우 평범한 것이며, 일부는 논란의 여지가 있습니다.
이들 회사는 양쪽에서 거래를하는데, 즉 현재 시장 (판매의 경우) 이상이고 현재 시장 가격 (구매의 경우)보다 약간 낮은 주문을 사용하여 판매 할뿐만 아니라 구매 주문을합니다. 두 가지의 차이점은 주머니에 넣는 이익입니다. 따라서이 회사들은 "시장 만들기"에 탐닉하며 입찰 제안서의 차이점만으로 이익을 얻는다. 이러한 트랜잭션은 알고리즘을 사용하는 고속 컴퓨터에 의해 수행됩니다. HFT 기업에 대한 또 다른 수입원은 전자 통신 네트워크 (ECN)와 일부 거래소가 유동성을 제공하는 것에 대해 돈을 받는다는 것입니다. HFT 기업은 하루에 여러 번 저비용의 대량 주식 (HFT의 전형적인 즐겨 찾기)을 여러 번 대량으로 판매하여 입찰가 스프레드를 만들어 시장 결정자의 역할을 수행합니다. 이 회사들은 무역을 제곱하고 새로운 무역을 창출함으로써 위험을 헤지합니다. (상위 주식 고주파 거래자 (HFT) 픽업 참조) 이들 기업이 돈을 벌 수있는 또 다른 방법은 다른 거래소 또는 자산 클래스의 증권 간 가격 불일치를 찾는 것입니다. 이 전략은 통계적 재정 거래라고하며 독점적 인 상인은 여러 거래소의 가격이 일시적으로 불일치하는 것을 경계합니다. 초고속 거래의 도움으로 많은 사람들이 알아 차리지 못하는 이러한 사소한 변동을 이용합니다. HFT 기업들은 또한 모멘텀 점화에 빠져 돈을 벌 수 있습니다. 이 회사는 일련의 거래를 사용하여 다른 알고리즘 거래자를 유인하여 해당 주식을 거래하려는 동기로 주식 가격의 급등을 유발할 수도 있습니다. 전체 과정의 선동자는 다소 "인위적으로 창조 된"급속한 가격 움직임 이후에 가격이 정상으로 되돌아 가고 따라서 일찍 포지션을 취하고 궁극적으로는 거래가 끝나기 전에 거래가 성립한다는 것을 알고있다. (Related Reading : 고주파 거래로 소매 투자자가 이익을 얻는 방법)
HFT 세계에는 중소 기업에서부터 대기업에 이르기까지 다양한 기업이 있습니다. 업계의 일부 이름은 자동화 된 트레이딩 데스크 (ATD), 초퍼 트레이딩, DRW 홀딩스 LLC, 트레이드봇 시스템스, KCG 홀딩스 (GETCO와 나이트 캐피털의 합병), 사스케 하나 인터내셔널 그룹 LLP SIG), 버트 파이낸셜 (Birtu Financial), 올 스턴 트레이딩 (Allston Trading LLC), 제네바 트레이딩, 허드슨 리버 트레이딩 (HRT), 점프 트레이딩, 파이브 링 캐피털 LLC, 제인 스트리트 등
HFT에 종사하는 기업들은 종종 소프트웨어 예외, 역동적 인 시장 조건 및 규정 및 준수와 관련된 위험에 직면합니다. 눈부신 순간 중 하나는 2012 년 8 월 1 일에 일어난 대 실패였습니다. Knight Capital Group이 파산에 가까워졌습니다. 그날 개장 한 지 1 시간도 안되어 4 억 달러가 손실되었습니다. 알고리즘 오작동으로 인한 "거래상의 결함"은 150 개의 다른 주식에 대한 잘못된 거래 및 잘못된 주문을 초래했습니다. 회사는 결국 구제되었다. 이러한 기업들은 운영 및 기술적 문제를 해결할뿐만 아니라 많은 규정 준수를 보장해야하기 때문에 위험 관리를해야합니다.

고주파 거래 : 알아야 할 모든 것.
Michael Lewis의 저서 "Flash Boys"의 여파로 고주파 거래에 대한 관심이 다시 급증했습니다. 슬프게도, 그것의 대부분은 갈등, 편향, 지나치게 기술적이거나 단순히 잘못된 것입니다. 그리고 관심있는 모든 사람들이 5 년 동안 주제를 다루었다고 가정 할 수 없기 때문에, 대중의 각광을 받기까지 마침내 얻은 주제가 아래에 요약되어 있습니다.
확실히, HFT의 사고는 혁명적 인 것이거나 새로운 것입니다. 오늘날 HFT는 고속 컴퓨터와 밀접하게 관련되어 있지만 HFT는 상대적인 용어로 시장 참가자가 기술을 사용하여 정보를 얻고이를 바탕으로 다른 시장에 앞서 어떻게 작동하는지 설명합니다. 망원경이 출현 할 즈음에 시장 상인들은 망원경을 사용하고 들어오는 상선의화물 보관소를 결정하기 위해 바다를 내다 볼 것입니다. 가맹점이 이들 선박에 곧 도착할 상품을 결정할 수 있다면, 들어오는 물건이 가격 경쟁을 도입하기 전에 시장에서 초과 공급을 매각 할 수 있습니다.
즉, 무역에서의 기술 확산은 1960 년대에 컴퓨터를 많이 사용하는 최초의 교환 인 NASDAQ의 등장과 함께 본격적으로 시작되었습니다.
아이러니 컬하게도, HFT의 어떤 형태는 오랫동안 계속되어 왔지만, 1987 년 10 월 처음으로 HFT와 같은 프로그램 트레이딩의 기하 급수적 인 파급으로 인해 "잠재력"이 처음 밝혀졌습니다 아무도 진실로 이해하지 못했습니다. 일부 사람들은 Black Monday가 거래자들과 규제 당국자들에게 교훈을 주었을 것이라고 생각했지만, HFT가 모든 거래 기반 거래량의 거의 3/4을 차지하는 정도까지 컴퓨터 화되고 알고리즘 적 거래가 정규 시장으로 침투하는 것을 가속 시켰을뿐입니다 다크 풀과 다른 "off exchange venues"또는 대부분의 사람들이 쉽게 접근 할 수없는 시장은 6 년 전 16 %에서 거래량의 40 %까지 차지합니다.
HFT가 하위 집합 인 알고리즘 거래의 거친 연대기가 아래의 타임 라인에 표시됩니다.
지난 10 년 동안, 주로 국가 시장 시스템 규제 (또는 NMS 등록)의 개편 결과로 거래 장소 간의 경쟁을 창출하기위한 규제 이니셔티브에 따라 주식 시장이 파편화되었습니다. 유동성은 현재 많은 조명 된 주식 거래 장소와 어두운 수영장에 분산되어 있습니다. 이러한 복잡성은 거래 장소가 전자화됨에 따라 기술적으로 정교한 플레이어에게 이익 기회를 창출했습니다. 고 빈도 거래자는 거래 장소 및 정교한 거래 알고리즘과의 초고속 연결을 사용하여 새로운 시장 구조로 인해 발생하는 비효율을 악용하고 제 3 자 거래의 패턴을 파악하여 자신의 이익을 위해 사용할 수 있습니다.
그러나 전통적인 투자자에게는 이러한 새로운 시장 조건을 환영하지 않습니다. 기관 투자가들은이 새로운 경쟁자에 뒤처져 있음을 발견했습니다. 게임의 변화와 효과적인 경쟁에 필요한 도구가 없기 때문입니다.
요약하면 : 인간 상인의 역할이 진화했습니다. 그들은 이제 다양한 전자 거래 방법의 작동 방식, 사용시기, 거래에 부정적인 영향을 미칠 수있는 사항을 언제인지 파악해야합니다.
시장 개최지 경쟁은 1998 년의 Alternative Trading System 규정에서 시작되었습니다. 이는 거래 장소 간의 경쟁을위한 틀을 제공하기 위해 도입되었습니다. 2007 년 National Market System 규정은 거래자가 자동화 된 가시 시장에서 사용 가능한 "최상의 표시 가격"에 액세스하도록 요구함으로써 프레임 워크를 확장했습니다. 이 규정은 주식 시장에서 효율적이고 공정한 가격 형성을 촉진하기위한 것입니다. 새로운 장소가 성공적으로 무역량을 놓고 경쟁함에 따라, 시장 유동성은 이러한 장소에서 분열되어 왔습니다.
유동성을 추구하는 시장 참여자는 유동성에 접근 할 수있는 최적의 가격으로 규제 의무를 이행해야하며, 이로 인해 거래 현장에서 분열 된 유동성에 접근 할 수있는 신기술을 통합해야 할 수도 있습니다. 이러한 기술에는 분열 된 유동성을 재조합하는 라우팅 기술 및 알고리즘이 포함될 수 있습니다. Dark Pools - 원래 익명으로 대규모 블록 주문을 전자적으로 거래하도록 설계된 거래 플랫폼은 역할을 확장하고 소액 주문을 거래하기 시작했습니다. 이로 인해 상인들은 시장 기회 주의자로부터 블록 주문을 숨기기 위해 유동 및 기관 투자가를 내재화 할 수있었습니다.
이러한 기술을 사용하면 기회 주의적 거래자가 악용 할 수있는 거래 정보 유출로 이어질 수 있습니다. 전자 알고리즘이 거래 활동에서 패턴을 드러내면 정보가 유출됩니다. 이러한 패턴은 HFT에 의해 감지 될 수 있습니다. 그런 다음 HFT가 이익을 얻는 거래를합니다. 유동성을위한 경쟁은 거래 장소가 기술적 인 서비스에 대해 요금을 부과하는 모델로, 거래의 각 측면에서 수수료를 부과하는 전통적인 유틸리티 모델에서 유동성을 제공하는 참가자에게 유동성을 제거하고 유동성을 제거하는 요금을 부과하도록 권장했습니다. 많은 거래 장소가 기술 제공자가되었습니다.
브로커 - 딜러들은 기회 이행 트레이더에게 유동성 제공을위한 리베이트를 지불하기 위해 장소에서 사용하는 거래 집행 비용을 지불하는 당사자라는 사실을 깨닫게되었습니다. 이러한 수수료를 지불하지 않고 특히 소매 고객으로부터 귀중한 알 수없는 활성 흐름을 내부화하기 위해 브로커 - 딜러는 다크 풀을 설립했습니다. 그들의 흐름을 내부화하거나, 많은 경우 독점 무역 회사에 판매함으로써, 그들은 주문서에서 유동성을 제거하기 위해 장소가 부과하는 거래 수수료를 지불하는 것을 피할 수 있습니다.
Reg ATS 및 Reg NMS를 통해 시장을 간소화하고 간소화하려는 시도에서 규제 기관은 거래 장소, 정보 누출 노드 및 기관 및 소매 주문 블록을 모두 앞당기 기위한 무수한 기회를 만들어 냈습니다.
우리가 계속하기 전에 아마도 가장 중요하고 오해 된 개념을 살펴 보도록하겠습니다. HFT 옹호론자들은 그것이 의미하는 바를 실제로 이해하지 않고서도 매우 기쁘게 생각합니다.
더 많은 부분이 있습니다 : 2009 년 8 월에 설명했듯이, 집중해야 할 정확한 용어는 유동성이 아니라 구현 불이행 (Slippage)으로 투자자로부터 징수되는 통행료 징수액입니다. 이는 평균적으로 퍼짐과 선행. 구현 불이익 (IS) 비용 : 2 조각으로 구성 : 타이밍 지연 비용 - 초기 결정 (첫 번째 날 영업)과 브로커 배치 가격 사이에 발생하는 모든 지연 비용. 이것을 유동성 추구의 비용으로 생각하십시오. 및 시장 영향 비용 - 주문이 브로커와 체결되는 시점과 최종 거래 가격 사이의 가격 변경. (뉘앙스에 대해 더 많이 알고 싶다면이 링크에서 그렇게 할 수 있습니다.)
왜 유동성이 그렇게 중요합니까? 왜냐하면 완성 된 유동성의 측정은 모든 거래 장소의 성공을 결정하는 핵심 변수이기 때문에 현대의 교환 개념과 함께 사용되기 때문입니다. 또한 HFT가 진공 상태에서 작동하는 것이 아니라 교환기와의 명확한 공생 관계에서 작동하는 이유를 보여줍니다. HFT가 2012 년에 지적한 것은 HEF가 HFT가 Exchange 매출 흐름의 중요한 구성 요소이며 어디에서나 17 %에서 최대 32 %까지의 범위에 해당한다고 지적했습니다.
HFT 확산의 주요 원인 중 하나가 Maker-Taker 모델로 알려진 지배적 인 Exchange 비즈니스 모델이라는 점을 많은 사람들이 알게 된 것은 장소와 장소를 지배하는 알 고리 사이의 불가분의 연결입니다. 유동성 공급자 (실제로 유동성을 제공하는 사람들에게 한도 주문을 선행하는 서브 페니 주문에 대해서도 한도 주문으로 유동성을 제공하는 것을 의미 함)을 제공하는 반면 유동성 수취인 시장 주문). 이 내용은 아래 패널에 요약되어 있습니다.
이유가 무엇이든, 한 가지는 확실합니다. HFT의 사용이 폭발했습니다.
주식 시장이 전자 화되고 가격이 이전의 8 분의 1과 반대되는 가격으로 발표되면서 전통적 "수동"마켓 메이커들은 새로운 기술에 정통한 기업을 따라 잡기가 어렵다는 것을 깨달았습니다. 경기장은 숨겨진 알파를 실현하기 위해 고속 컴퓨터, 대기 시간이 짧은 연결 및 대기 시간이 짧은 직접 데이터 피드를 사용하는 HFT에 유리하게 기울어졌습니다. 또는 일부 호출 - frontrunning.
HFT는 능동, 수동 또는 하이브리드 전략을 따를 수 있습니다. 패시브 HFT는 매도 / 매도 스프레드와 유동성 게시에 대한 인센티브로 거래 장소에서 지불 한 리베이트를 모두 얻기 위해 시장을 만드는 전략을 채택합니다. 이들은 컴퓨터 하드웨어, 현장 제공 기술 및 통계 모델의 잠재력을 최대한 활용하여 동시에 여러 주식에서 효율적으로이를 수행합니다. 이 전략은 일반적으로 ELP (Electronic Liquidity Provision) 또는 리베이트 재정 거래로 알려져 있습니다.
이러한 ELP 전략은 신호 탐지기가 될 수도 있습니다. 예를 들어, ELP 전략이 현재의 입찰가 / 스프레드를 변경하는 가격에 의해 악영향을받는 경우 이는 대규모 기관 주문의 존재를 나타낼 수 있습니다. HFT는이 정보를 사용하여이 새로운 정보에서 알파를 추출하는 능동적 인 전략을 시작할 수 있습니다.
액티브 HFT는 대규모 주문의 경로를 모니터링하며 장소에 액세스하는 순서를 표시합니다. 대규모 주문이 감지되면 HFT는 앞으로 상당한 규모의 주문에 수반되는 미래의 시장 영향을 예측하여 앞서 거래하게됩니다. HFT는 대량 주문이 완료되었다고 믿을 때 자신의 위치를 ​​닫습니다. 이 전략의 결과는 HFT가 대량 주문의 영향으로 이익을 얻었습니다. 원래 대규모 주문을 제출 한 기관 투자자에 대한 우려는 시장 영향이이 HFT 활동에 의해 증폭되어 알파를 감소 시킨다는 것입니다. 가장 정교한 HFT는 기계 학습 및 인공 지능 기법을 사용하여 시장 구조 및 주문 흐름 정보에 대한 지식으로부터 알파를 추출합니다.
HFT의 ubiqituous 존재는 또한 주문을 할 때 고려해야 할 핵심 사항 중 하나가 대기 시간 재 지정 및 주문 크기와 같은 개념을 고려한 "스마트 주문 라우팅"이라는 것을 의미합니다. 아래 패널에서 더 간단 해졌습니다.
HFT가 모든 일을 할 수 있는지에 관한 주제로 우리를 안내하는 것은 Virtu와 같은 회사가 1,238 거래일 중 1,237 개의 "유동성 제공", "거래"이익을 게시 할 수있게하는 것입니다. 대답은 '아니오'입니다. 적어도 명시 적으로는 아닙니다. HFT 전략의 전체 목록은 다양한 이해 관계자에 대한 영향으로 분류됩니다. 다시 말하지만, 적어도 종이에, 소매 투자가에게 주로 도움이되는 전략이 있습니다. 그러나 가장 큰 문제는 시장 거래량이 10 년 이하로 떨어졌을 때 소매 투자가가 떠났을 때와 HFT가 현재 대량으로 구성된 경우와 같은 것입니다.
그리고 종이 HFT가 이익을 제공하는 동안 실제로 HFT의 결과는 거의 유일한 부정적이다. 선행 여부를 합법적인지 아닌지에 대한 윤리적 함의를 제쳐 놓고, HFT의 의도하지 않은 결과는 거래 장소가 본질적으로 훨씬 불안정 해지고 갑작스럽고 설명 할 수없는 충돌을 일으키기 쉽다는 것입니다. 가장 잘 알려진 HFT가 시장 충돌을 야기한다는 사실, 2010 년 5 월의 "플래시 충돌"은 최근 시장이 새로운 분단 된 영리를 목적으로하는 시장 환경의 결과로 여러 가지 불리한 사건을 겪었습니다. 경우에 따라 이러한 이벤트는 거래 알고리즘의 예측할 수없는 상호 작용으로 발생합니다. 다른 경우에는 소프트웨어 결함이나 과부화 된 하드웨어의 결과였습니다.
천명의 자본 손실 - 5 억 5 천만 달러가 넘는 우연한 거래.
Knight의 소프트웨어 오작동으로 NYSE에 상장 된 회사에 실수로 인한 거래가 발생했습니다. 사건으로 인해 기사에게 4 억 5 천만 달러가 넘는 손실이 발생했습니다. SEC는 나중에 공식적인 조사를 시작했습니다.
GOLDMAN SACHS - $ 10S MM + 기술 악력 충격 옵션.
기술적 인 결함을 초래하는 내부 시스템 업그레이드로 인해 주식 및 ETF 옵션에 영향을 주어 시장 가격과 크게 다를 수있는 잘못된 거래로 이어졌습니다. 기사에 따르면 잘못된 옵션 거래로 인해 수백만 달러의 손실이 발생할 수 있습니다. Goldman Sachs는이 문제로 인해 물질적 손실이나 위험에 직면하지 않는다고 밝혔습니다.
나스닥 - 3 시간 거래는 연결 문제로 인해 진행됩니다.
연결 문제로 인해 NASDAQ은 불공정 거래 조건을 방지하기 위해 3 시간 이상 거래 중지를 요청했습니다. 소프트웨어 버그로 인해 나스닥 증권 정보 처리 프로세서 (NYSEQ Securities Information Processor)와 NYSE Arca 간의 데이터 메시징이 연결 용량을 두 배 이상으로 증가 시켰습니다. 소프트웨어 결함으로 인해 NASDAQ의 내부 백업 시스템이 제대로 작동하지 못했습니다.
NASDAQ - 1 시간 동안 데이터 전송 문제 고정 인덱스.
데이터 전송 중 오류로 인해 NASDAQ 종합 지수가 약 1 시간 동결되었습니다. 주식 거래가 영향을받지는 않았지만 지수에 링크 된 일부 옵션 계약이 중단되었습니다. 나스닥 관계자는이 문제는 인간의 실수로 인한 것이라고 주장했다. 시장이 손실을 입지는 않았지만, 이 기술적 오작동 (2 개월 중 셋째)은 상당한 우려를 불러 일으켰습니다.
50 년 동안 변화하는 기술, 즉 변화하는 투자자 - 중개인 관계의 절정으로이 끕니다.
전통적으로 투자자들은 알파를 찾고자하는 노력을 기울 였고 브로커들은 유동성 공급에 대한 책임이있었습니다. 유동성은 위층 시장이나 증권 거래소를 통해 공급 될 수 있습니다. 증권 거래소는 유동성을 통합 한 유틸리티로 운영되었습니다. 알파를 생성하는 것 외에도 투자자를위한 유일한 결정은 거래를 수행하기 위해 중개인을 선택하는 것이 었습니다. 오늘날 투자자는 여전히 알파를 생성하는 데 관심이 있습니다. 그러나 알파 전략을 실행하는 데 필요한 거래 프로세스가 더욱 복잡해졌습니다. 통합 실용 신안은 주로 HFT가 제공하는 유동성 경쟁을 위해 영리 목적으로 치열하게 경쟁하는 시장으로 대치되었습니다.
이 새로운 환경은 브로커를 어려운 위치에 놓습니다. 그들은 고객에게 최상의 실행을 제공 할 수있는 신중한 책임이 있습니다. 이를 위해서는 유동성 공급 및 HFT 전략 방어를위한 신기술에 투자해야합니다. 그리고 이러한 장소 중 많은 곳이 현재 HFT에 의해 신속하게 제공되는 유동성에 대한 리베이트를 지불하기 때문에 브로커는 대개 현장에 적극적으로 요금을 지불해야합니다. 브로커가 이러한 비용을 부담하는 것과 동시에 투자자는 커미션을 줄이기 위해 압력을 가하고 있습니다.
브로커의 마진에 대한 이러한 압력은 고객과의 갈등을 야기하고 있습니다. 낮은 거래 비용으로 장소에 액세스하거나 수동 주문 경로를 시도함으로써 중개인은 운영 비용을 줄일 수 있습니다. 그러나 이러한 무역 경로가 반드시 투자자에게 가장 적합한 것은 아닙니다.
정교한 투자자는 브로커가 자신의 주문 흐름을 관리하는 방법을 자세하게 설명하는 세부적인 실행 정보를 요구하므로 최상의 실행을받을 수 있습니다. 브로커가 종합 성과 보고서를 제공하는 동안 투자자는보다 세분화 된 정보를 사용하여 브로커 성능 비교를 포함하여보다 완벽한 분석을 구축 할 수 있습니다.
시각적으로 요약 - 이전 :
모든 것을 합치면 시장의 현재 상태는 어떻습니까? 역설적이게도 현대 기술의 모든 종과 휘파람을 제거하면 모든 것이 첫 번째 시장 자체, 즉 알파 또는 더 넓은 시장을 능가하는 개념으로 돌아갑니다.
숨겨진 알파를 찾으려면 먼저 시장 참여자가 정보 이용과 관련하여 어디에 있는지 파악하는 것이 중요합니다. 아래 차트의 밝은 회색 영역은 "타조"또는 "컴파일러"역할을하는 일반적인 기관 투자자를 나타내며, 주변의 변경 사항을 무시하거나 기본 준수 작업에만 정보를 사용합니다. 대부분의 HFT는 하늘색 "사령관"단계에 속합니다. 그들은 그들 주변의 정보를 명령 받아 자신의 사업을 인도하게합니다. 정보 기회를 활용하고 숨겨진 알파를 찾는 것은 기업이 적응의 단계를 따라 올 필요가 있습니다.
복잡성 : 이것은 행동 지시에서 정보 사용의 정교함을 측정합니다. 정보가 거래 데이터이든 뉴스 피드이든 관계없이 단순한 산술에서부터 강력한 통계적 방법과 강력한 전략적 이해가 결합 된 다소 복잡한 방식으로 사용될 수 있습니다. 산술 연산은 값, 볼륨 및 손익에 대한 기본적인 회계 측정만을 제공합니다. 통계 방법은 거래를 안내하는 데 사용할 수있는 정보의 패턴을 식별하는 것을 목표로합니다. 전략적 이해는 투자자가 특정 무역 전략을 채택 할 때 다른 시장 참여자들의 반응을 예상하여 게임 이론을 소개합니다.
빈도 : 투자자가하는 각각의 무역은 배우는 기회를 제공합니다. 일부 거래가 아닌 모든 거래에서 정보를 수집하면 투자자가 장래에 거래가 어떻게 수행 될지 더 잘 이해할 수 있습니다. 분석 빈도가 높을수록 결과의 관련성이 높아집니다.
ITERATION : 조사 결과는 행동을 취한 경우에만 목적을 달성합니다. 핵심은 정보를 사용하여 결과가 분석되고 결과가 다시 적용되는 활동을 안내하는 것입니다. 이로써보다 높은 효율로 나아가는 연속 반복 루프가 생성됩니다.
BREADTH : 유사한 목표 (예 : 대규모 블록을 거래하는 기관 투자자)와의 지식 공유는 모든 참여자에게보다 효율적인 투자 구현 프로세스로 이어질 수 있습니다. 함께 일하면서 기관 투자가는 블록 주문 구현 경험과 데이터를 유틸리티로 공유 할 수 있습니다. 이 결과는 참여 기관 투자가가 시장 충격 손실을 방어하고 독점 전략을 보호하는 데 도움이 될 수 있습니다.
HFT 회사들은 4 단계에서 "유틸리티"개념에서 정보를 공유 할 가능성이 적기 때문에 "사령관"이 될 가능성이 높습니다. 무역 거래는 독점 지적 자본입니다. 한편, 기관 투자가는 5 단계 인 "최적화 도구"에 도달 할 가능성이 있습니다. 기관 투자자에게는 독점적 인 지적 자본이 일반적으로 거래 이행 경로가 아닌 투자 결정에 있습니다. 따라서 기관 투자자들은 시장 영향을 야기하는 무역 전략에 맞서기 위해 서로 협력 할 의사가 있습니다.
거래 전략에 대한 투자자의 성향에 관계없이; 첨단 기술을 활용하거나보다 전통적인 거래 전략을 수립하기 위해서는 첨단 기술 거래가 오늘날 현실적이라는 사실을 깨닫는 것이 중요합니다. 투자자는 잠재적 인 부정적인 영향을 막기위한 적절한 조치를 강구 할뿐만 아니라 오늘날의 진보 된 시장에서 숨겨진 알파를 찾기 위해 자리 매김해야합니다.
따라서 최종선 : HFT는 합법적 인 선두입니다. 뿐만 아니라 훨씬 더. 사실, HFT 자체는 TBTF 은행과 마찬가지로 현대 시장 구조의 토폴로지 구조에 너무 깊숙이 박혀 있기 때문에 HFT를 근절하기위한 실질적인 제안은 시장에서 HFT를 없애기 만하면 우스꽝 스럽습니다. 미시적 수준의 HFT에 의해, 더 중요한 것은 연방 준비 제도 이사회 (FRB)와 글로벌 중앙 은행들이 거대 시스템 리셋 없이는 사실상 불가능하다. 그렇기 때문에 규제 기관, 입법자 및 집행자가 발끈 거리며 ​​퍼프하는 이유는 무엇입니까? 아무것도하지 마라. TBTF 시스템 참가자가 가지는 한 가지가 있다면, 시장에서 조직적으로 중요한 위치에 있기 때문에 무제한으로 많은 자본을 회수 할 수 있기 때문입니다.
마지막으로, 밀고 당겨서 HFT의 운명이 위협 받으면 아래에서 조심하십시오. HFT의 존재감으로 인해 2010 년 5 월의 플래시 충돌과 적어도 하나의 기억에 남을만한 추락 사고가 발생하면 리먼 파산에 필적할만한 결과를 낳을 것입니다. 현재 모든 주식 변동 및 볼륨의 70 %를 차지하고있는 한계 거래자를 끌어낼 위험이 있습니다.
마지막으로 HFT가 여전히 혼란스러워하는 사람들을 위해, 여기에 궁극적 인 단순화가 있습니다.
출처 : Oliver Wyman, 주식 거래에서 숨겨진 알파.
프린터 친화적 인 버전 2014 년 4 월 7 일 8:23 AM 83.
그 일본 선물은 어떻게 보이나요?
이 회사는 Excel 수식을 올바르게 수정하는 데 문제가 있다는 것을 알았을 때이 소프트웨어 매니아를 위해 수십억 달러를 투자하는 것은 어리석은 일입니다.
아 잠깐, 나는 바보 야. 나는 그들이 TBTF라는 것을 잊었다.
이런, 내 머리 위의 모든 것이 너무 복잡하다.
내 은화는 너무나 멋지고, 너무 단순하고, 그런 거래, HFT 걱정, 거래 상대방 위험, Tums 및 잠못드는 밤을 보지 않습니다.
Wall Steet이 싫어하는 것을 사세요. 또는 그들이 싫어한다고. 상관 없어요, 협상이에요.
이것은 자본주의의 분명한 결과이다. 그냥 농담하는 자유 주의자 / 리노! 이것은 파시즘이다.
이 간단한 (TLDR) 조각에서 나는 마지막 줄을 방해하는 것을 발견했다.
이제 그들은 시장을 죽일 것 같은 흐름의 큰 부분입니까?
멋지다. 침입자가 침입자가 될 때까지 기다렸다가 나쁜 말을한다.
그래서, 지금, 하나가 죽으면, 모든 것이 죽습니다.
"이런, 내 머리 위의 모든 것이 너무 복잡해."
롤. 어떻게 든 나는 너를 믿지 않는다.
그게 칭찬이다 .-)
매우 빠르게 클릭하려면 마우스 속성으로 이동하여 슬라이더를 extreeem 오른쪽으로 드래그하십시오. 당신이 할 수있는 모든 것.
그렇습니다, 그것은 정말로 nmewn입니다.
좋아, 그것은 앞당기 며, 스 펙핑 (trap)은 거래가 HFT를 교환기로 향할 때 몇 센트 (cent)까지 몇 피스 (pips)까지 거래합니다. 그리고 시장에서의 주문은 범위 제한 주문 (제 조건)이 아니므로 알 수 있습니다. 몇 밀리 초 만에 끝났으므로 타임 스탬프에서 눈치 채지 못합니다.
하지만 그 차트는 내 머리를 헤엄 쳐요. 그리고 나는 정말로 신경 쓰지 않습니다, 나는 그 시장에 있지 않습니다.
나는 벙어리가 아니고, 전기 회로도를 보여 주며, 몇 분만 기다려주세요. 그리고 당신이 그것에 대해 아는 바를 말할 수 있습니다.
나는이 HFT에 관심이 없다. 학문적으로도 영향을받지 않는다.
그리고 그것은 엄청난 명백한 선행에 비해 아무것도 아닙니다. Fed는 구제 금융과 그 모든 것에 PDs와 수조를 할 수 있습니다.
Btw, 어떻게 그 이상한 손잡이를 생각해 냈어? 나는 그것을 발음조차 할 수 없다.
내 돈 (은화).
nmewn == 내부의 적.
나는 그의 편이되고 싶다.
고의로 무지한 아메리칸. 그나저나 칭찬이 아닙니다. 그리고 그것은 당신에게 영향을 미칩니다.
아니, 칭찬이었다.
이 부분은 학문적이지 않습니다. 단기간에 지역 최적화를 찾는 것은 대규모 협동 조합 간섭 패턴을 고려하지 않고 투자자를 찢어 버리는 몇 초 또는 몇 분 만에 많은 큰 가격을 가격 할 수 있다는 것을 의미합니다 가격이 수 분 후에 상인에게 막대한 손실을 안겨주거나 악화되면 플래시 크래시가 발생하여 거래가 중단되거나 어쩌면 거래가 역전되거나 연쇄 반응을 일으켜 전체 경제가 붕괴 될 수 있습니다. 시스템에서 거래가 전혀 없더라도 확실히 영향을 미칩니다. 5 분 안에 -1000이 내려 가고 복원되지 않으면 다음날 약 1 백 -5 천원으로 이어질 것이며 30 일 내에 교정되지 않으면 중요한 & amp; 경제 전반에 걸친 노동력의 손실을 막을 수 있습니다.
HFT와 프런트 러닝의 차이점은 무엇입니까? 오 그래, HFT는 여전히 합법적입니다. 감사합니다 에릭 (거시기) 홀더.
여기서 규제 당국은?
속보. FED에서 FREE $$$$ = 주식이 올라간다. 그리고 UP와 UP! 너무 차갑고 절대로 실패하지 않습니다.
중산층이 다시 그들의 부의 절반을 잃을 때까지 더 많은 정부를 구걸한다.
"일본 선물"이라고 부탁드립니다. "iRobot 선물"또는 "Soylent Green futures"는 어떻습니까?
개인적으로, 나는 "길로틴 선물"에 오래 갈 것이고 "이버 커 선물"에 대해서는 짧을거야.
큰 수정 중에 "머리 이채"또는 "면도 면도날"이상으로 유명 할 수 있습니다. ;-)
당신은 눈 훼손이 가능합니까?
그것은 인간적인 것입니다.
우린 재밌어.
티셔츠가 중요합니다.
재미있는 moar도 항상 사실입니다.
좋은 BM. 그 노래에 대한 템포와 나쁜베이스를 좋아하십시오 :-) 그리고 콩가. 아무도 더 이상 콩가를 사용하지 않습니다. 또는 그런 대담한 들리는 기타!
너를위한 흥미로운 링크가있어. 나는 그것을 여기두고 더 눈에 띄는 곳에 남겨 둘 것이다. 잭슨은 위대한 기록을 남긴다. 의심 할 여지없이 위대한 "세션"뮤지션들이 큰 부분을 차지한다. Jesse Ed Davis를 기타, 그와 david lindley는 종종 jackson browne과 기타 또는 자신의 기타 트랙과 관련이 있습니다. 여기 링크가 있습니다 . . youtube / watch? v = q9Me42csgzU Life-Changing Clawhammer 기타 데모 - Steve Baughman.
"눈은 영혼의 창"
그리고 나는 그것을 일찌감치 마음에 들었을지도 모른다라고 생각한다.
더 좋거나 더 나쁜 경우. 시력 문제가있는 것처럼 보입니다.
잠재력의 거의 무한한 원천이 되십시오. 그곳에,
거품이 점점 더 커지면서 비즈니스를 스캘핑하는 비즈니스는 아무도 없지만 우리는 돈을 우스꽝스럽게 돈으로 가져갑니다. 그 모든 것이 현실입니다. 나는 그것이 억만 장자에 관해 무엇을 의미하는지에 관해 안다. 훔침.
전체 요약 : 모든 시장은 W. O.P. R에 의해 관리됩니다.
"너는 교역하고 싶어?"
나는 그들이 이것을 아주 쉽게 요약 할 수 있다고 생각한다.
HFT 만 알고 있으면됩니다.
똥 하루 상인의 조각은 심지어 더 큰 조각의 HFT 앞쪽의 스컬 퍼를 달리게하고 있었다.
이 두 사람은 소매 투자자의 적입니다. 그래서 그들은 서로 가도록하십시오. 서로를 소매치기하려고하는 참 재미있는 공연.
똥 하루 상인의 조각은 심지어 더 큰 조각의 HFT 앞쪽의 스컬 퍼를 달리게하고 있었다.
짖는 HFT의 장점은 애널러 엔진이 아니기 때문에 John Q에 대한 포트폴리오를 관리하는 1 분 틱 요크 (zick yokels)와 완전히 다른 차원에서 거래한다는 사실입니다. 심지어 어리 석음이 많은 E-mini 군중은 신성한 HFT putas. HFTs는 권리가있다, 그들은 보이지 않는 손이다. 그들은 뚱뚱한 손가락이다. 그리고 "FLASH CRASHES"는 실수가 아니다. 그들은 어리석은 stop loss와 함께 1 분 똑딱 거리로 일하는 할당 상인의 고의적 인 도약이다. .
시장에서 구매 또는 판매, 잘 할거야, 펑크?. HFT는 마약 연구실에서 크랭크가 새끼를 낳는 젖꼭지와 같이 말라 죽거나 마실 때 "시장에서"주문을 모두 볼 수 있습니다.
그들 HFT 상점들은 갈 필요가 없습니다. farking broker brpker는 없습니다. HFT 운영자는 SEC 티켓을 뿌리지 않습니다. HFT는 전체 farking 주문 대기열을 살펴 봅니다. 그들은 짖는 중개 수수료 나 집행 비용을 지불하지 않습니다.
그들은 1 센트짜리 주문을 "냄새 맡아서"주문을 취소하고 짖는 눈을 타지 않고 주문을 다시 할 수 있습니다!
그들은 farking money가 필요조차 없습니다. FED는 주문에 따라 그것을 인쇄합니다. 그들은 나노 시장에서 외환 시장을 물결 치고, 다음 나노에서 물가를 올릴 수있다.
거래 수수료 나 세금에 관한 것이 아니라 공동 위치 파이프를 통해 획득 한 지배력에 관한 것입니다.
모든 주식, 외환, 선물 및 옵션 교환에 대한 표시는 무엇이되어야합니까?
여기에 들어오는 모든 사람들을 기쁘게 해주십시오. "
그것은 빨아 먹는 게임, 더 값진 가스가없는 종이의 가격 움직임보다 강아지 나 거시기 싸움의 결과에 내기하는 데 더 많은 etucal입니다!
HFT에 대해 알아야 할 모든 것 : 사람들은 사회에 유용한 기능을 수행하지 않고 수십억 달러를 벌어들입니다. 부가가치 없음. 그런가 말했다.
세계에서 가장 큰 생물 인 푸른 고래 (런던 고래와 혼동하지 말 것)가 세계에서 가장 작은 생물을 숨겨서 그 길을 얻는다는 것을 기억하십시오.
What, no quote stuffing?
Five Years and still the best consumer analysis the average joe-sixpack can get!
Tyler gives it out for Free. and yet Tyler gets but a fringy-kind-of-Ht from the world of Finance.
Your ship has arrived on the world stage.
+1. If ZH keeps up the critical analysis there will be a time that ignoring ZH will become completely impossible.
아주 사실. I am seeing increasing references to ZH articles in mainstream media. stuff you can't find anywhere else. ZH kicks ass.
United. we ALL Stand.
Divided. we ALL Fall.
Family and world community. will save us ALL!
Grace and gratitude for all you ALL express in the good written works here on ZH.
I m here to learn about what will happen in the future. Can't find a better source.
In order to learn something worthwhile here, you'd better put on appropriate headgear. (Yes, I am talking tin-foil, but to be honest, for best results it should at least be a massive Rhenium-hat.) ;-)
All you ndeed to know is that if you are a trader outside a HFT operation, the market is rigged.
All you need to know: It's a big rich club and you ain't in it.
(credit George Carlin)
"All you need to know is that if you are a trader outside a HFT operation, the market is rigged."
Shucks, the whole dad dern freaking matrix is rigged.
Who profits from war?
Excuse the fat finger.
Long live the free market! Regulations? We don't need them as the free market will sort things out for the best.
Criminals almost always rationalize their reasons for crime. At least I do.
I have three businesses and have notified Fidelity that unless they change there order flows I will take away there 401 k and payroll business with us. i hope everyone jumps on board and votes with there feet. PS TD Ameritrade has also been put on notice by me personally. Shame on them both.
I'll make it even simpler. It is insider trading. No different than a land speculator being tipped off to where the highway interchange is going or the next metro station, and buying up the land to sell to the uninformed for a profit.
Just faster, in smaller amounts, and more frequently.
So when liquidity makers can generate profits based on trades, they are no longer providing liquidity, they are generating profits.